Неделя обещает быть насыщенной для рынка США сразу по двум фронтам. Во-первых, продолжается лавина квартальных отчётов — и главная интрига здесь SpaceX: компания впервые отчитывается как публичная, а её акции уже потеряли почти половину от пикового значения после июньского IPO. Формально SpaceX — не «ИИ-компания» в чистом виде, но рынок наверняка прочитает её отчёт шире, чем просто цифры одного бизнеса. Это крупнейшее IPO в истории с классической траекторией хайпового актива — резкий взлёт, а затем падение ниже цены размещения, — так что реакция на реальные цифры покажет, насколько инвесторы всё ещё готовы платить премию за подобные ставки на будущее. Кроме того, на прошлой неделе в ту же волну распродажи попала и Tesla — вместе с другими компаниями «Великолепной семёрки», после того как вся группа дала понять, что цикл ИИ-расходов далёк от завершения; так что настроение вокруг SpaceX едва ли будет восприниматься рынком изолированно от общего сентимента вокруг Маска и мегакапов. Наконец, SpaceX идёт в одном ряду с производителями чипов и систем хранения (AMD, Western Digital, SanDisk), которые отчитываются на этой же неделе и растут на том же спросе на ИИ-инфраструктуру.

Во-вторых, в пятницу выходит отчёт по рынку труда — и это, пожалуй, главное число недели. Занятость и зарплаты — как раз те показатели, на которые ФРС ориентируется, решая, возобновлять ли повышение ставки на сентябрьском заседании.

Отдельно стоит учитывать более широкий фон: конфликт Иран–США продолжает держать нефть в напряжении, а значит — и инфляционные ожидания. Остальные события по миру (заседания центробанков Индии и Бразилии, протокол Банка Японии) — скорее справочная информация: прямого влияния на американский рынок они, по всей вероятности, не окажут.

Прошедшая неделя закрылась разнонаправленно: в среду Dow пережил худший день за 15 месяцев сразу после решения ФРС по ставке, но к пятнице рынок практически отыграл потери. По итогам месяца Nasdaq всё же ушёл в минус на 3,2%.

Индексы резко просели в середине недели, но вытянули её в плюс благодаря сильной пятничной сессии. Триггером просадки в среду стало решение ФРС оставить ставку без изменений — Dow отреагировал худшим днём за 15 месяцев. Разворот начался в четверг, когда вышли данные о замедлении PCE (любимого инфляционного индикатора ФРС) в июне. Отчёты мегакапов всю неделю выходили смешанными и добавляли рынку нервозности. Итог месяца: Nasdaq −3,2%, Dow — небольшой плюс, S&P 500 — почти без изменений.

Отдельная линия напряжения — сама SpaceX. Акции разместились на IPO по $135, в первые дни взлетали выше $225, а затем скатились ниже цены размещения — до $107 на прошлой неделе. Давление на бумагу шло с двух сторон: собственные операционные сложности компании и общий откат ИИ-сегмента, где инвесторы всё чаще спрашивают, когда огромные вложения техгигантов в дата-центры начнут окупаться. На этом фоне недавно распродавали и другие бумаги «Великолепной семёрки», включая Tesla, после того как компании дали понять — пик расходов на ИИ ещё далеко не пройден.

При этом сам ИИ-бум остаётся попутным ветром для производителей чипов и систем хранения данных: их акции и прибыли резко выросли на фоне дефицита, вызванного стройкой дата-центров.

Экономисты ждут, что в июле экономика создала 91 000 рабочих мест — заметно больше июньских 57 000. Безработица при этом должна немного подрасти, до 4,3%, а рост зарплат остаться стабильным — на 0,3% в месяц.

Почему это важно именно сейчас: ФРС только что оставила ставку без изменений, и следующее решение — на сентябрьском заседании. Занятость и зарплаты входят в число ключевых данных, на которые регулятор смотрит при принятии этого решения.

Перед пятничными цифрами стоит также следить за:

Конфликт Иран–США остаётся главным источником неопределённости по ценам на энергоносители — а через них и по инфляционным ожиданиям в целом. Это стоит держать в уме как фон ко всей неделе: если цены на нефть дёрнутся на новостях, это быстро перекладывается в разговор о том, насколько устойчиво замедление инфляции, на которое рынок так обрадовался в четверг.

Palantir (PLTR) — отчёт за 2-й квартал после закрытия рынка, трансляция в 17:00 ET. В прошлом квартале компания заметно превысила ожидания и повысила прогноз — планка для этого отчёта высокая.

На этой неделе в центре внимания — инфляция. CPI за июль выходит в среду, следом, в четверг, — индекс цен производителей (PPI), а в пятницу — розничные продажи и потребительские настроения. Вместе эти данные должны показать, устояло ли июньское улучшение инфляционной картины под напором геополитики: тогда, в июне, CPI снижался — но это было ещё до того, как перемирие между США и Ираном было нарушено, а конфликт на Ближнем Востоке обострился, ограничив поставки нефти через Ормузский пролив и пролив Баб-эль-Мандеб и подтолкнув цены на энергоносители и другие товары вверх. Мнения и внутри ФРС, и на финансовых рынках расходятся относительно того, что регулятор решит по ставке в следующем месяце.

Сезон корпоративной отчётности постепенно сворачивается, но неделя всё равно насыщенная: свои цифры представят несколько компаний космического сектора, ряд имён из сферы ИИ и облачных вычислений, а также потребительский сектор — от обувных брендов до ресторанных сетей.

Отдельным фоном остаются переговоры между Ираном, США и странами ССАГПЗ (Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива) по доступу к Ормузскому проливу — именно они по-прежнему определяют цены на энергоносители и, соответственно, инфляционные и процентные ожидания.

Таблица 1. Макроэкономический календарь основных событий на неделю 10–14 августа

CPI (среда): ожидается рост на 0,1% после снижения на 0,4% в июне; базовый индекс — +0,2% после нулевой динамики месяцем ранее. В годовом выражении инфляция, как ожидается, продолжит замедляться второй месяц подряд — до 3,4% по общему показателю и 2,5% по базовому.

PPI (четверг): ожидается рост на 0,1% — после снижения на 0,3% в июне; базовый индекс, по прогнозу, прибавит 0,2%, сохранив темпы предыдущего месяца. Рост оптовых издержек может быть ранним сигналом того, что компании начнут перекладывать возросшие расходы на потребителей.

Розничные продажи и настроения (пятница): розничные продажи, по прогнозу, вырастут на 0,2% — в темпе июня. Предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета, вероятно, покажет небольшое ухудшение оценок: это происходит на фоне того, что настроения уже успели немного отойти от рекордного минимума мая, но норма сбережений при этом опустилась до четырёхлетнего минимума, а разговоры о «пузыре» на рынке ИИ и новые тарифы могли дополнительно повлиять на оценки потребителей.

Другие данные недели: продажи на вторичном рынке жилья (ожидается небольшое снижение — до 4,07 млн), индекс оптимизма малого бизнеса NFIB (также ожидается небольшое снижение), товарные запасы предприятий и месячный отчёт по бюджету.

Таблица 2. Прогноз по ключевой ставке в США (текущая ставка 3,75%)

Сильная пятничная сессия помогла всем трём ведущим индексам США завершить неделю ростом: июльский отчёт по занятости, оказавшийся заметно слабее прогноза, ослабил опасения инвесторов по поводу повышения ставки ФРС. По итогам недели Nasdaq вырос на 5,2%, S&P 500 — на 3,6%, Dow — на 3% — это стала лучшая неделя для индексов с апреля. Отдельно выделялась SpaceX: акции компании подскочили в пятницу, закрывшись выше $130 и приблизившись к цене IPO — это был лучший дневной результат бумаги с середины июля.

Таблица 3. Итоги по макроэкономическому календарю основных событий за неделю 03–07 августа